4月26日晚，指纹识别芯片龙头汇顶科技（603160.SH）披露2021年报及2022年一季报，公司业绩呈现断崖式下滑，2022年一季度甚至会出现了芯片公司中罕见的亏损。这些迹象都表明，汇顶科技转型之路依然困难重重。

  4月27日，汇顶科技股价开盘跌停，午后跌停板被撬开，截止至发稿报收52.21元/股，今年以来已下跌40%。

  汇顶科技去年营收和扣非后净利润分别为57.13亿元和7.21亿元，分别同比下滑14.57%和47.51%。2022年第一季度，公司营收为8.74亿元，同比下滑38.39%；扣非后亏损为3034.29万元。

  分产品看，受华为手机市场占有率下降及竞争加剧影响，汇顶科技主力产品指纹识别芯片收入同比下滑28.14%，毛利率下滑5.66个百分点；触控芯片收入同比增长7.46%，毛利率下滑3.52个百分点；代表转型方向的其他芯片业务收入同比增长67.58%，毛利率提升1.97个百分点。

  汇顶科技其他芯片包括用于TWS耳机的多功能交互传感器芯片和音频解码芯片、用于智能手环/手表的健康传感器芯片、大多数都用在智能手机的光线传感器和ToF传感器、用于物联网的低功耗蓝牙和NB-IoT芯片等。其中，多功能交互传感器、健康传感器和音频解码三款芯片的出货量同比高速增长。

  此外，相比2020年年报，汇顶科技新提及三款芯片产品，目前NFC芯片和eSE安全芯片已经通过国内外各项安全认证，即将迈入商业化阶段；TWS SoC正在研发中，意味着公司后续还将与恒玄科技等TWS耳机主芯片厂商展开竞争。

  尽管其他芯片业务增长迅速，收入占比也从2020年的8.13%上升至2021年的15.94%，但还是难以影响大局。

  因此，手机销量起伏仍是决定汇顶科学技术成长性的关键。数据机构Canalys 4月最新报告数据显示，2022年第一季度全世界智能手机出货量下降11%。中国信通院数据则显示，今年1-2月国内智能手机累计出货4788.6万部，同比下降22.6%。在此背景下，公司一季度业绩大幅滑坡也是有迹可循的。

  在费用端，高昂的研发投入成为套在汇顶科技头上的绳索。2021年，公司已开始有意识控制研发人员数量，从2020年底的2056人减少至2021年底的1967人，这也是公司上市以来首次削减研发人员。

  不过，在半导体“抢人大战”下，2021年，汇顶科技人均薪酬从2020年的51.42万元增至2021年的59.9万元，导致公司2021年研发投入反而同比增长13%。

  值得注意的是，汇顶科技在2021年首次对研发投入进行了资本化，比重为14.64%。在资本化的“粉饰”下，2021年公司研发费用为16.92亿元，同比下降3.5%。

  汇顶科技指出，公司围绕“传感、计算、连接、安全”四大核心技术领域全力投入和布局。理论上来说，这四大核心技术之间能够最终靠组合形成新的产品，是公司摆脱对少数产品依赖的主要手段。但现阶段，这四大核心技术之间可复用的部分较少，公司不得不将研发兵力分散在四个战场，难以形成单点突破的压强。在收入大幅度地下跌之下，这种研发战略将持续压制盈利水平，2022年一季度，公司研发费用率已经高达39.26%。

  由于陷入亏损，当前的汇顶科技已经难以用市盈率来进行估值，市净率滑落至3倍，但拐点仍未到来。

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