作为A股存储龙头，兆易创新(603986)拓展了存储产品类型，并在MCU赛道在迅速增长，去年公司净利润以及今年一季度净利润均保持翻倍增长。公司预计今年工业领域MCU产品有望与消费类应用规模持平。前十大流通股东中，公募资金在一季度积极加仓，相比之下，大基金和私募等则选择减持。

  2021年，兆易创新营业收入实现85.1亿元，同比增长89.25%，归属于上市公司股东的净利润23.37亿元，同比增长165.33%；基本每股盈利3.54元。公司拟每10股派发现金红利10.6元（含税）。

  2022年一季度兆易创新保持增长，存储器、MCU等商品市场需求旺盛，继续保持结构性紧缺，公司净利润同比增长127.65%至6.86亿元。不过，同期，经营活动产生的现金流量净额转负，公司指出系一季度加强供应链管理，保证产能供应，预付供应商货款，以及支付2021年年终奖所致。

  随着终端智能化需求和供应链本土化趋势越发明显，商品市场需求持续旺盛，兆易创新开拓新市场、新客户，优化产品和客户结构，消费类、计算机、工业等多领域收入贡献增加。

  在传统主营的NORFlash产品上，兆易创新逐步扩大中大容量NOR Flash客户群和覆盖面，并有望逐步提升；同时，汽车和工业方向正在成为公司NOR Flash增长最快的应用领域。公司首款自有品牌DRAM产品于2021年6月推出，量产首款4Gb DDR4（19nm制程）产品，大范围的应用在消费电子、工业安防、网络通信等领域。同时，公司17nm DDR3产品正在按计划有序推进中。

  另外，MCU产品慢慢的变成了业绩增长最快的产品线倍。在现有市场和客户的基础上，公司在工业、安防监控、汽车、家电等领域实现良好增长。2021年MCU产品在工业领域销售占比持续增长，有望在2022年与消费类应用持平，成为MCU产品第一大营收来源。

  目前兆易创新正在积极地推进40nm车规级MCU产品量产，现已流片并进入客户测试，该产品将主要面向通用车身市场。此外，公司也在规划高性能MCU，主要面向工业自动化、能源电力、安防消防等主流工业应用。

  相比，传感器业务成本增幅超过营收，毛利率下降。负责指纹识别业务的上海思立微资产组，经过专业评估后发生商誉减值损失约1.56亿元。

  2021年，兆易创新研发投入达到9.4亿元，约占据营业收入11.05%，同比上年同期增长7成；公司毛利率整体提升了9.48个百分点至45.56%。其中，存储芯片和微控制器毛利率上升，主要是由于商品市场需求增加，同时公司积极开拓新市场、新客户，优化产品和客户结构；而传感器业务毛利率下降主要是由于本年传感器业务的指纹产品售价降低所致。

  去年底，兆易创新基本的产品的库存量翻倍增长。其中，微控制器库存量同比增长超过6倍，产销量均同比翻倍，存储芯片库存也增长2倍。

  据介绍，微控制器产品的产销量增长，为加大产能保障产品供给，库存量增长较多，以应对市场紧缺环境下备料的需要；存储芯片销售量增幅小于销售额增幅，是由于DRAM产品营销售卖增加，其销售单价较高。

  今年以来，半导体板块整体下调，兆易创新股价累计下跌近29%，不过公募基金却趁机加仓。

  报告期内，截止一季度末，大股东朱一明与一致行动人香港赢富得有限公司（InfoGridLimited）减持至11.45%，国家集成电路产业基金（简称“大基金”）持续减持至3.37%，北上资金也在减持。私募大佬葛卫东更是连续三个季度减持，最新持股降至3.55%。

  相比之下，诺安成长、华夏国证半导体芯片均在报告期进行了增持，银河创新成长新进成为第十大流通股东。

  证券之星估值分析提示兆易创新盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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